09.10.2025
UBS-Fonds und die Insolvenz von First Brands: Ein neues Greensill-Debakel für Investoren?
Die Insolvenz der First Brands Group, LLC („First Brands“) erschüttert erneut den Markt für Lieferkettenfinanzierung und betrifft direkt und indirekt mehrere Investmentfonds der UBS. Besonders betroffen sind der UBS Working Capital Finance Opportunistic Fund, UBS Hedge Fund Solutions und diverse Fonds der UBS Asset Management, die insgesamt mehr als 500 Millionen US-Dollar in First Brands investiert haben. Der Wert der betroffenen Fonds ist Schätzungen zufolge um 10 bis 20 Prozent gefallen, was für Anleger enorme Verluste bedeutet.
First Brands, ein weltweiter Hersteller und Lieferant von Automobilersatzteilen mit rund 26.000 Mitarbeitern und einem gemeldeten Umsatz von rund 5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024, hat am 28. September 2025 wegen Verbindlichkeiten in Höhe von mehr als 10 Mrd. US-Dollar Insolvenz angemeldet.
Einer der Hauptgläubiger von First Brands ist die UBS-Gruppe über diverse Fonds und Investmentstrukturen. Die nachfolgende Übersicht zeigt identifizierte First-Brands-Exponierungen einzelner UBS-Vehikel.
| UBS-Einheit / Fondsbereich | Exponierungstyp | Anspruch / Volumen (USD) | Rang | Kurznotiz |
|---|---|---|---|---|
| UBS Hedge Fund Solutions | Supply-Chain-Finanzierung / Trade Finance | 233,7 Mio. | Unbesichert | Größter unbesicherter Gläubiger im Verfahren. |
| O’Connor (von UBS, Verkauf an Cantor vereinbart) | Ungesicherte Notes / SCF-Forderungen | 116,1 Mio. | Unbesichert | Separater Anspruch der O’Connor-Vehikel. |
| UBS Asset Management (div. Fonds) | Kreditforderungen | >160 Mio. | Besichert | Besicherte Forderungen, Details je Tranche offen. |
| UBS gesamt (mehrere Vehikel) | Gemischt (Debt & SCF) | >500 Mio. | Gemischt | Bankweite Exponierung über diverse Strukturen. |
Die aktuellen Ereignisse rund um First Brands erinnern deutlich an das Greensill-Debakel. Sowohl bei Greensill als auch bei First Brands waren Lieferkettenfinanzierungen zentral, die oft über komplexe Strukturen abseits der Bilanz abgewickelt wurden. Investitionsrisiken werden hierbei häufig nur unzureichend offengelegt. Die Konstruktionen dienen dazu, Kreditrisiken scheinbar auszulagern, doch sie erschweren Investoren den Überblick über die tatsächlichen Risiken. Zusätzliche Risiken ergeben sich häufig aus einer Konzentration der Investments in großen Einzelengagements.
Analog zum Greensill-Fall drohen im Zusammenhang mit der First Brands-Insolvenz Rechtstreitigkeiten gegen involvierte Banken, Anlageberater/-vermittler und Fonds-Dienstleister sowie ggf. strafrechtliche Ermittlungen gegen verantwortliche Mitarbeiter und Manager.
Für (institutionelle) Investoren in die UBS-Fonds entstehen aus der First Brands-Insolvenz erhebliche Verlustrisiken. Der Wert der betroffenen Fonds dürfte um 10 bis 20 Prozent gefallen sein, was mehrere hundert Millionen US-Dollar Anlegergelder betrifft. Die betroffenen UBS-Fonds werden weiterhin als „active“ geführt und sind nicht in Liquidation. Gleichzeitig stehen sie aber vor enormen Bewertungsabschlägen und hohen Ausfallrisiken.
Ähnlich wie im Greensill-Fall könnten geschädigten Investoren Ansprüche gegen Berater, Vermittler, Manager, Banken oder Fonds-Dienstleister zustehen. Hierbei kommen insbesondere Schadensersatzansprüche aus Pflichtverletzungen bei der Anlageberatung oder -vermittlung wegen fehlender oder falscher Risikodarstellung, mangelnder Transparenz oder Interessenkonflikten in Betracht.
Wer von Wertverlusten betroffen ist, sollte rechtlich klären lassen, ob Ansprüche geltend gemacht werden können. Als erfahrene Rechtsanwälte im Bereich Banking Litigation bieten wir Ihnen kompetente Unterstützung bei der Prüfung und Durchsetzung Ihrer Ansprüche, wobei wir nicht zuletzt auf unsere Erfahrungen in der erfolgreichen Vertretung diverser Investoren in Gerichtsverfahren auf Schadensersatz im dreistelligen Millionenbereich im Zusammenhang mit der Greensill-Insolvenz zurückgreifen können. Als überaus vorteilhaft hat sich hierbei unsere enge Zusammenarbeit mit LALIVE erwiesen, die uns eine Informationsgewinnung aus den Strafakten der in der Schweiz eingeleiteten Ermittlungsverfahren gegen diverse Mitarbeiter der involvierten Anlageberater und Fonds-Dienstleister ermöglichte.
Bei Fragen rund um das Thema der Geltendmachung von möglichen Ansprüchen wegen Wertverlusten von Investitionen im Zusammenhang mit der First Brands-Insolvenz wenden Sie sich vertrauensvoll an unsere Autoren.
Dr. Stephan Bausch, D.U.
Partner
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stephan.bausch@luther-lawfirm.com
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